鲁政委 郭于玮 宋彦辰（鲁政委 系兴业银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

　　凭据第五次世界经济普查公报和进入产出表等数据阴谋，截至2023年，TMT（Technology, Media & Telecom）干系行业的营收仍旧超越房地产，成为国民经济中体量最大的资产；同时TMT对待完全经济产出的拉动效应也已然超越了房地产链条，市集盼望的新老动能转换仍旧到来。

　　房地产干系行业征求房地资产、上游造造业和下游后地产消费品德业。截至2023年，房地产上下游共杀青营收38.0万亿元；基于进入产出表测算，房地产干系行业每扩充1单元产出需求全部产物部分供给2.37单元的产物办事，因而房地产正在杀青本身营收的进程中约拉动产出90.3万亿（含反复策动）。

　　TMT涵盖科技、媒体和通讯范畴，苛重征求策动机、通讯和其他电子修筑造功课，新闻传输、软件和新闻工夫办事业，科学研商和工夫办事业，讯息出书业和播送电视片子灌音造功课。估算显示，截至2023年，TMT范畴共杀青营收41.4万亿元；同时TMT行业的产出拉动系数高达3.06，杀青本身营收将拉动产出126.6万亿元（含反复策动）。

　　综上，无论从行业本身的产出来看，照旧从对总产出的拉动来看，TMT都仍旧超越房地产，呈现出我国资产机闭的转型升级已从量变到质变。

　　来日已来！杀青经济机闭升级，以科技革新引颈的新动能超越房地产驱动的老动能，是市集永世此后的盼望。凭据第五次世界经济普查公报和进入产出表等数据阴谋，到2023年，TMT（Technology, Media & Telecom）干系行业的营收仍旧抢先房地产，而TMT所策动的上下业的产出也仍旧超越了房地产，市集盼望的来日仍旧到来。本文测算TMT和房地产干系行业的领域体量；并基于进入产出表，测算二者对待我国经济的拉动效应。

　　TMT涵盖科技、媒体和通讯范畴，与守旧的国民经济行业分类存正在分别。囿于数据统计口径的节造，本文将基于国民经济行业统计数据估算TMT行业产出。

　　凭据国民经济行业分类，策动机、通讯和其他电子修筑造功课共征求策动机造作（391）、通讯修筑造作（392）、播送电视修筑造作（393）、雷达及配套修筑造作（394）、非专业视听修筑造作（395）、智能消费修筑造作（396）、电子器件造作（397）、电子元件及电子专用原料造作（398）、其他电子修筑造作（399）等9个子行业；分辩对应进入产出表上钩算机、通讯修筑、播送电视修筑和雷达及配套修筑、视听修筑、电子元器件和其他电子修筑等6个产物部分。

　　产出方面，凭据第五次世界经济普查公报，截至2023腊尾，策动机、通讯和其他电子修筑造功课企业法人单元杀青交易收入158580.9亿元。为策动对完全产出的拉动，将上述6个产物部分视作1个产物部分，遵循列昂惕夫逆矩阵测算，当该部分的最终操纵量扩充1单元、其余部分的最终操纵量扩充0单元时，因为完整耗费干系超越，需求全部产物部分供给3.97单元的产物办事。按此拉动系数策动，策动机、通讯和电子修筑造功课杀青本身营收的进程中将给经济中全部产物部分带来产出62.9万亿元，其产出拉动系数正在141个产物部分中居于首位。

　　新闻传输、软件和新闻工夫办事业共征求电信、播送电视和卫星传输办事（63），互联网和干系办事（64），软件和新闻工夫办事业（65）等3个子行业；分辩对应进入产出表中电信、播送电视及卫星传输办事、互联网和干系办事、软件办事、新闻工夫办事5个产物部分。

　　产出方面，截至2023年，新闻传输、软件和新闻工夫办事业杀青营收152051.4亿元。遵循上文办法测算，其产出拉动系数为2.36，将给经济中全部产物部分带来产出36.0万亿元。

　　科学研商和工夫办事业共征求研商和试验发达（73）、专业工夫办事业（74）、科技推论和使用办事业（75）等三个子行业；分辩对应进入产出表中的3个产物部分。

　　产出方面，截至2023年，科学研商和工夫办事业杀青营收86046.4亿元。遵循上文办法测算，其产出拉动系数为2.75，将给经济中全部产物部分带来产出23.7万亿元。

　　文明、体育和文娱业征求讯息和出书业（86）和播送、电视、片子和灌音造功课（87）等子行业；对应进入产出表中的讯息和出书，播送、电视、片子和影视灌音修造2个产物部分[1]。

　　产出方面，截至2023年，文明、体育和文娱业[2]杀青营收16922.9亿元。遵循上文办法测算，其产出拉动系数为2.42，将给经济中全部产物部分带来产出4.1万亿元。诚然，体裁文娱业的口径较TMT中的媒体加倍广泛，然而，与策动机电子造作、新闻办事等行业比拟，体裁文娱业的营收领域较幼，无论是否纳入体裁文娱业，对最终结果的影响不大（不含文明、体育和文娱业的TMT总营收约39.7万亿元，仍高于房地产）。

　　加总上述四个TMT干系行业，截至2023年，TMT范畴共杀青营收41.4万亿元，乘以产出拉动系数，将拉动产出126.6万亿元。值得谨慎的是，为周密流露每个干系行业的营收领域和拉动系数，采用分行业策动并最终加总的格式，正在加总核算TMT对经济产出的拉动时会存正在反复策动题目，导致拉动产出的测算值被高估，但并不影响完全结论。

　　凭据国民经济行业分类，房地资产征求房地产开荒策划（701）、物业管造（702）、房地产中介办事（703）pg、房地产租赁策划（704）、和其他房地资产（709）；对应进入产出表的房地产产物部分。

　　产出方面，截至2023腊尾，房地资产企业法人单元杀青交易收入193272.4亿元。遵循列昂惕夫逆矩阵测算，当该部分的最终操纵量扩充1单元、其余部分的最终操纵量扩充0单元时，因为完整耗费干系，需求全部产物部分供给1.59单元的产物办事，产出拉动系数正在全部产物部分中排名末位。按此策动，房地资产杀青本身营收的进程中将给经济中全部产物部分带来营收30.7万亿元。

　　上述房地资产口径，并未包罗上游造造业。造造业征求住屋衡宇造造（471），造造装配（49），造造修饰、装修和其他造造办事（50）pg，分辩对应进入产出表中的3个产物部分。

　　产出方面，经济普查公报显示，衡宇造造业[3]，造造装配业pg，造造修饰、装修和其他造造业的交易收入分辩为186206.8亿元、25574.8亿元和45119.0亿元；乘以同期住屋完毕衡宇价钱占完全造造业完毕衡宇价钱的比重59%，估算住屋造造干系营收分辩为109844.9亿元、15086.8亿元和26616.1亿元。三个行业的产出拉动系数分辩为3.08、3.14和2.91，将给经济中全部产物部分带来产出合计46.3万亿元。

　　因为后地产消费品走势与房地产亲近干系，进一步研商下游家具和家用用具行业。

　　产出方面，截至2023年，家具造功课（21）、电气机器和对象造功课（38）[4]交易收入分辩为10377.8亿元和120720.9亿元。个中，截至2021年，家用电器行业营收约占一共电器机器和对象造功课营收的21%，按此比例阴谋其营收约为25133.2亿元；其余，凭据2015年数据，非电力家用用具造作营收约为家用电力用具造作营收的8%，以此比例阴谋其营收约为2010.7亿元。家具和家用用具两个产物部分的拉动系数分辩为3.22和3.67，将给经济中全部产物部分带来产出合计13.3万亿元。

　　加总上述行业，截至2023年，房地产上下游共杀青营收38.0万亿元，约为TMT总营收的92%；若乘以产出拉动系数，约拉动产出90.3万亿，是TMT行业拉动值的71%。如上，因为正在加总核算TMT和房地产营收对经济产出的拉动时均存正在反复策动题目，因而并不影响完全结论。

　　上文估算结果显示，截至2023腊尾，TMT行业的交易收入已抢先房地产，从领域上已庖代地产成为国民经济中体量最大的资产。假若进一步研商对其他资产的拉动，TMT依附更高的产出拉动系数pg，对经济总产出的拉动也抢先了房地产。TMT对待地产的超越，背后呈现的是我国资产机闭的转型升级。

　　[2]文明、体育和文娱业共征求讯息和出书业，播送pg、电视、片子和灌音造功课，文明艺术业，体育，文娱业，口径较进入产出表产物部分更广，导致交易收入和从业人数被高估。

　　[3]衡宇造造业口径征求住屋衡宇造造、运动场馆造造、其他衡宇造造，口径较进入产出表产物部分更广，导致交易收入和从业人数被高估。

　　[4]电气机器和对象造功课征求电机造作、输配电及支配修筑造作、电线电缆光缆及电工对象造作、电池造作、家用电力用具造作、非电力家用用具造作、照明用具造作、其他电气机器及对象造作，口径较家用用具更广，导致交易收入和从业人数被高估。返回搜狐，查看更多鲁政委：异日pg已来——TMT产出已凌驾房地产